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高营收低利润算不得美人 美菱电器净利同比大挫

  美菱电器7月29日披露了该公司2016年半年度财报。报告显示,美菱电器营业收入保持稳定增长,同比增加4.48%,其在冰箱、空调、洗衣机三个主营业务的营业收入方面亦都录得增长。由此,美菱电器董事长刘体斌表示,“美菱各产品线表现不俗,米乐体育官网其中,内销冰箱(柜)跑赢行业大盘,电商业务大幅增长,出口冰箱(柜)市场地位得到提升;空调内销基本持平,出口增速较快;洗衣机快速发展;厨卫及小家电快速增长。”

  不过,换一个角度看,情况就不那么乐观了。2016年上半年,美菱电器净利润实现1.1亿元,同比下滑30.8%,这或许是由于销售费用拖累了公司业绩。

  此外,对公司营收贡献较大的空调及冰箱业务增长乏力,洗衣机业务虽发展快速,但其在主营业务的收入中占比仅有3.2%,这一部分营业收入的大幅增加对净利润的影响实际很小。其他业务虽在现阶段得益于成本领先的低价竞争策略有一定的营业收入增长,但在与其他企业的激烈竞争下能否生存仍是未知数。与此同时,该公司实施成本领先的低价策略对利润的影响同样不可忽视。

  2016年1-6月,美菱电器冰箱业务的发展可圈可点。从整体行业来看,内销方面,来自家电行业研究机构中怡康的数据显示,中国大陆冰箱行业1-6月累计销量同比下降9.29%,销售额下降7.78%,而美菱电器在冰箱行业销量同比下降2.73%的情况下使销售额同比提升了1.14%;出口方面,来自中国海关的数据显示,中国大陆出口冰箱行业1-5月累计销量同比上升9%,销售额下降0.6%,而美菱电器出口冰箱销量同比上升23.34%,销售额同比提升3.27%。可以看出,在冰箱行业整体情况不算良好的情况下,美菱电器稳住了阵脚。

  再看空调板块。来自中怡康的数据显示,中国大陆空调行业1-6月累计销量同比下降6.74%,销售额下降5.84%,而美菱电器空调产品销量同比提升5.11%,销售额同比提升4.91%。中国海关数据显示,在出口方面,中国空调行业1-5月出口量同比增长20.9%,出口额同比增长8.47%,而美菱电器空调出口量同比增长60.3%,出口额同比增长49.6%。

  与此同时,2016年上半年,美菱电器在洗衣机行业实现营业收入2.14亿元,同比增长82.74%。

  整体来看,美菱电器的主营的内销及出口业务在2016年上半年都实现了良好增长,可见其使用成本领先的低价策略以占领市场的决策效果显著,而新开辟的海外市场又为该公司带来了新的发展空间。

  据Wind数据显示,美菱电器于2016年上半年度实现营业收入68.7亿元,同比增加4.48%,但净利润却仅为1.1亿元,同比下降30.8%,实现EPS0.14元。

  《投资时报》记者发现,虽然该公司营业收入稳定逐年增长,但其营业成本同时也在不断提升,这主要源于高额的销售费用。

  Wind数据显示,美菱电器2016年上半年销售费用达10.7亿元,同比增长13.7%。其中,主要费用增长来源于市场支持费,半年时间里,该部分费用达到2.67亿元,同比增长61.3%,而其他部分费用也有显著上升。由此,美菱电器虽整体实现营业收入的增长,却在高额的销售费用的影响下,拖累了营业利润、净利润,归属母公司股东的净利润同比大幅下滑便在意料之中了。

  此外,利用低价竞争策略占据一定的市场份额举措亦是一把双刃剑。在该公司主营业务收入普遍上升的同时,低价策略也带来了毛利率的降低。2016年1-6月,美菱电器的销售毛利率为20.89%,比起前几年有所下降。同时,由于应收账款以及营业税金及附加的增加、净利率下滑,这进一步导致公司盈利能力下降。

  在与申银万国二级行业白色家电领域20家市值相邻的上市公司的比较中,美菱电器的总收入实现103.28亿元,排在第一位,但净利润方面由于高额销售费用的影响,只有0.26亿元,这一额度仅为排名第一位公司的一成。

  同时,截至2016年8月2日的44.3亿元总市值以及0.78%的ROE也都排名同业公司中下游位置,可见,即便是在与中游水平同行公司的比较中,美菱电器的盈利能力仍有待提升。

  2016年上半年度,中国经济放缓已成为新常态。随着政府财政补贴红利的结束,家电行业恢复市场常态,竞争日趋激烈。一方面,老一代的家电产品生命周期将至,产品迎来更新期;另一方面,伴随着互联网+时代到来,面对网络运营的多种问题以及行业跨界者的不断涌现,智能转型升级已成为大势所趋。

  与此同时,消费者的消费需求高端化、多样化与个性化的特征日益明显。为更好地满足用户的消费需求,近年来,积极推动产品结构优化、转型升级,不断挖掘家电行业新模式,已经成为业内主流家电企业寻求发展的必由之路。

  2015年12月,美菱电器公告称,拟定增不超过15.7亿元投入智能制造与智能生活等四个项目,项目中的进军O2O社区生鲜电商就是一次新的尝试;另外,通过收购长虹日电,该公司也尝试进入了厨卫家电行业,努力扩展家电方向产业链。

  有业内资深人士表示,走多元化道路能否带来收益才是关键。在相关产业的领域中,早有其他公司占据鳌头,虽然美菱有长虹这一大东家作为靠山来帮其解决一些技术上的问题,但长虹的主营业务彩电方面的表现也不如以往,能否兼顾美菱电器还是后话。另一方面,尽管该公司近期发布了“智汇家生态圈”计划,欲再造一个美菱,但在各行业公司纷纷向“智慧”、“智能”靠拢的同时,如何走出自己的个性化道路对美菱电器来讲亦尤为关键。

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